摩根富林明投顧：美、台投資人海外佈局比重增，防禦型商品與市場成首選
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(2004/08/17 10:09:00)

精實新聞 2004-08-17 10:03:20 記者 劉佳華 報導

全球股市持續陷入盤整態勢，穩健型投資工具廣受青睞，國內投資人熱擁平衡型和組合型基金，7月淨流入共達41.63億台幣，美國投資人則偏好具防禦型色彩的海外基金，特別是全球股票型基金和歐洲股票型基金為主，過去四周淨流入量達1.61億美元和0.93億美元，新興市場股票型基金則見淨流出1.56億美元。

摩根富林明大歐洲基金經理人田克杰表示，歐洲升息壓力低，股市具低本益比優勢，股利分配率(Payout Ratio)與今明兩年的股利率(Dividend Yield)高於全球平均，為最具防禦色彩的區域型股票基金，在股市走勢趨於渾沌之際，增加此類型投資比重，有助分散風險。

第三季以來股市持續盤整，油價攀高、科技股疲弱和全球經濟成長動能減緩疑慮不斷挑戰投資信心，全球主要市場交投明顯降溫，股票型基金的資金動能下降，台灣七月股票型基金淨流出量近9億台幣，而美國股票型基金過去四周淨流入量僅達13億美元，大幅低於較過去12個月以來43億美元的四周平均淨流入量，且所投資的基金類型也偏好防禦性色彩濃厚的工具或市場。

根據國內投信投顧公會統計，國內股票型和債券型基金七月皆呈淨流出，但平衡型基金持續淨流入27.23億台幣，組合型基金亦達14.40億台幣，而國內股價呈現低檔有撐，未來上漲機會較佳之預期亦吸引18.17億元資金流入指數型基金。『JF怡富資產管理』表示，股市持續橫盤整理，未見反彈訊號之前，投資氣氛仍較低迷，投信業推出產品多以保守或穩健型產品為主，報酬率較股票型基金穩健，導致股票型和債券型基金失血之際，相關產品卻反向強力吸金。

美國基金流向亦偏好風險較低的市場，根據AMG統計，過去四周美國國內股票型基金淨流入量成長幅度僅0.03%，一向較具防禦色彩的歐洲股票型基金卻成長0.13%，全球股票型基金亦達0.1%，但市場波動性較高的新興市場和亞洲不含日本股票型基金卻呈淨流出。至於今年以來淨流入成長幅度高達67.72%的日本股票型基金，過去四周平均成長率雖達.14%，但流入速度已見轉緩。

根據台灣和美國共同基金流向資訊顯示，今年以來太平洋兩岸的投資人皆增加海外市場投資，以增加獲利機會，降低單一市場系統性風險，此由國內投信發行國際股票型基金7月仍淨流入1.04億台幣，今年以來則淨流入33.5億台幣可知。美國今年以來多數海外股票型基金成長幅度亦較國內為佳，其中日本、歐洲和亞洲不含日本成長最明顯，而股市走向轉趨渾沌之後，又以防禦型色彩較濃的全球型和歐洲股票型基金更受歡迎。

強調分散佈局的全球股票型基金在股市交投低迷之際，買氣較佳，不令人意外，但歐洲異軍突起，卻值得注意，田克杰認為主要是當地市場具低本益比和高股利等價值投資優勢。他指出，股票型基金淨值增長除了來自股市資本利得，亦包含企業所配發的股利，著眼股未來一年市漲勢較溫和，股利收益重要性相對增加，而MSCI歐洲指數企業長期股利分配率達58%，高於全球平均的47%，今年平均股利率為3.1%，也高於全球的2.3%，使得歐洲成為分散佈局、求穩健獲利的標的市場之一。


•相關連結：田克杰
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